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DETTE ET TRÉSORERIE
Des produits structurés aux produits toxiques
La Rédaction | Fiches Finances | Publié le 01/01/2009 | Mis à jour le 12/04/2012

Peut-on séparer le bon grain de l’ivraie, ce n’est pas tant la réponse qui importe que le questionnement qui révèle la nature risquée de toute position de taux… Le problème est donc bien de mesurer la nature, de chercher la valeur financière et donc de quantifier les catégories de ce risque.

Les produits structurés sont des produits génétiquement modifiés, qui partent d’un taux fixe ou d’un taux indexé auxquels l’ingénierie financière a adjoint, dans la deuxième génération, une ou plusieurs options permettant ensuite de plus ou moins complexes et dangereuses stratégies, d’où l’expression « toxique ». Le but est bien entendu de bonifier le coût de l’emprunt, mais à l’évidence, même sans aucune connaissance mathématique, le néophyte est à même de comprendre que la contrepartie des gains escomptés est forcément un risque. Même caché, ce dernier provient de la position de la collectivité qui subit (les options, non transparentes, lui sont opposables, car elle est vendeuse sans le savoir sans doute…).

Il peut y avoir des produits structurés qui ne soient pas toxiques et à l’inverse ...